由于强劲的FFB输出，KLK可能会在下半年走强

　　

　　

　　PETALING JAYA:分析师预计吉隆坡吉邦公司(KLK)将在2024财政年度(2H24)公布更强劲的下半年业绩，尽管该集团第二季度(2Q24)的表现令人失望，没有达到普遍预期。

　　在2Q24, KLK公布的核心净利润为1.55亿令吉，环比下降31.1%，同比下降39.4%，这拖累了1H24的盈利至3.8亿令吉，大幅下降55.1%。

　　尽管KLK今年迄今的表现不佳，但丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank, HLIB)研究在一份报告中表示:“我们认为，在新鲜水果串(FFB)产量预期改善的支持下，24年下半年的表现将比24年上半年强劲。”

　　研究机构补充说，KLK管理层保持了24财年14%的FFB产量增长指导，而24财年的增长率为8.3%。

　　其他积极因素包括制造业的逐步改善，特别是在欧洲，以及其英国化工公司Synthomer Plc在精简运营后的业绩逐步恢复。

　　然而，HLIB Research将集团24- 25财年的核心净利润预测分别下调了18.6%和7%，因为它降低了制造业部门的税前利润假设。

　　在收益修正后，该研究机构表示，它维持了对该股的“买入”评级，目标价(TP)从之前的24.41令吉降至24.22令吉。

　　RHB Research维持对KLK的“买入”评级，新目标价为24.70令吉，并预计该集团下半年业绩将更为强劲。

　　该公司指出:“从更强劲的FFB产量和下游收益来看，盈利应该会在24年下半年有所改善，而其关联利润似乎正在好转。”

　　话虽如此，RHB Research在调整了较高的关联损失、较低的投资收益和较高的有效税率后，将FY24-FY26的预测收益下调了12%-22%。

　　该公司补充称，考虑到净债务(配股后)减少以及业务精简，Synthomer的利润预计将在下半年有所改善。

　　该经纪公司还将KLK房地产部门的资产净值折扣率从之前的70%下调至60%，以与当前市值保持一致，同时保持所有其他参数不变。

　　估值方面，KLK的FY25市盈率(PER)为20.7倍，而同行大盘股的市盈率为20至25倍。

　　与此同时，Kenanga Research将KLK 24财年至25财年的净利润预期分别下调了21%和9%，原因是Synthomer的亏损更大。

　　该公司表示:“不过，由于原油棕榈油价格坚挺，成本压力有所缓解，预计上游收益将有所回升。”该公司补充称，净负债率应保持在可控范围内，因此预计在24- 25财年期间，每股净股息仍将达到50美分。

　　相应地，Kenanga Research根据FY25 PER的16倍，将KLK的预期市盈率从之前的23令吉下调了9%至21令吉，与该行业的平均水平一致。

　　同样，在考虑到KLK制造部门的贡献减少和税率提高后，TA Research将其24财年和25财年的盈利预测分别下调了16.4%和13%。

　　同时，它还推出了FY26盈利预测14亿令吉，同比增长12.4%。

　　对于KLK的种植园部门，TA Research表示:“我们预计未来几个月棕榈油价格的走势将受到主要生产国(马来西亚和印度尼西亚)棕榈油产量以及巴西和阿根廷主要大豆种植区天气模式的影响。”

　　至于该集团的油脂化工业务，该公司认为，由于供应过剩，挑战依然存在，这给价格带来了压力。

　　“然而，管理层表示，随着成本的降低，销售和需求正在上升，尤其是在欧洲。面对持续的行业和全球逆风，集团仍保持谨慎和警惕。”

　　此外，KLK管理层对其FY24前景持谨慎乐观态度，并预计其收益将受到其联营公司Synthomer的亏损以及制造业部门低于平均水平的贡献的负面影响。

　　TA Research将该股评级从“卖出”上调为“持有”，目标价从之前的21.50令吉上调至23.83令吉。

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